日本SaaS市場全景圖：從排行榜到生態系，誰在創造長期複利？｜Taisa的對策
日本 SaaS 市場正在快速成長，2024 年規模已達 1.4 兆日圓，預計 2028 年突破 2 兆。不同於美國的熱潮，日本的特色在於「務實」SaaS 深度嵌入會計、財務、名片管理等企業核心流程，帶來長期續約與複利式 ARR 成長。Rakus、Sansan、Money Forward、freee、Cybozu，以及來自台灣的 Appier，正是代表性企業。
這篇文章，其實我早就想寫了。
過去這段時間，無論是在工作上，還是在個人興趣上，我都接觸並研究了不少日本的 SaaS 企業與產品。剛好最近日本創投 First Light Capital 公布了《SaaS Annual Report 2024-2025》，提供了相當完整的市場觀察視角，也讓我覺得正是時候，把這些想法整理起來，和大家聊聊日本 SaaS 產業的全貌。
■ 什麼是SaaS？
我的讀者裡，不少人並非來自軟體產業，因此還是先從最基礎的地方開始。
SaaS，全名 Software as a Service，字面意思是「把軟體當作服務來提供」，也常被簡單理解為「訂閱制軟體」。不同於過去必須安裝在企業伺服器、支付一次性授權的軟體模式，SaaS 透過雲端，以長期訂閱的方式供應。
這個轉變最早由 Salesforce 在矽谷推動，不僅改變了整個軟體產業的商業邏輯，更成為全球企業走向數位化與雲端化的重要契機。
■ SaaS商業模式的魅力
SaaS 之所以被視為理想的商業模式，核心在於兩點：可預期的收入與持續的價值交付。一旦企業導入 SaaS，除非有重大理由更換系統，通常會長期續約。對供應商來說，這不僅意味著營收結構的穩定，更能透過持續的產品迭代與數據服務，讓客戶在使用過程中不斷感受到新的價值。正因如此，SaaS 得以快速擴張，當它成為企業核心流程的一部分後，往往就難以被取代。
更重要的是，SaaS 不僅僅是一種「工具」的改變，而是一種管理方式的革新。以 Salesforce 在日本推廣的 「The Model」 為例，將行銷、銷售、客戶成功等部門切割為清晰分工，再以數據驅動流程最佳化。這套方法論與 SaaS 系統的結合，使企業不只是導入一套軟體，而是進入一場組織的轉型。
尤其在 B2B 型 SaaS 中，當產品一旦深入客戶的日常業務流程，要再替換系統的阻力往往極大。因此，真正的關鍵並非只是賣出，而是如何在導入之後，幫助客戶創造更大的商業價值。客戶因 SaaS 而賺到錢，供應商才有機會持續賺到錢，這正是 B2B SaaS 的本質。
■ 衡量SaaS企業的關鍵指標
SaaS 的真正價值，不在於一次性的銷售額，而在於能否持續累積經常性收入。這意味著，我們判斷一家 SaaS 公司時，重點不在「賣了多少套」，而在「每月、每年能穩定收進多少訂閱」。
其中，最核心的指標有三個：
ARR（Annual Recurring Revenue，年經常性收入）：企業未來一年可預期的收入規模，是市場最常用來衡量 SaaS 成長力的數字。
MRR（月經常性收入）：以月為單位的穩定收入，能更即時反映成長曲線的加速或放緩。
Churn Rate（解約率）：客戶是否持續留下來，是 SaaS 模式能否形成「複利效應」的決勝關鍵。
這些指標，已經成為投資人、分析師與經營團隊之間的共同語言。一家公司若 ARR 持續攀升、同時 Churn Rate 保持低檔，就能展現出強大的續航力。在資本市場上，這類 SaaS 公司往往能享有更高的估值，因為投資人看到的不是一次性的交易，而是一條可以持續複利的收入曲線。
■ 日本的SaaS市場現況
如果把目光放回日本，SaaS 已經成為企業數位轉型的主力引擎。根據 One Capital 公布的《Japan SaaS Insights 2025》，2024 年日本 SaaS 市場規模已達 1.4 兆日圓，預計到 2028 年將突破 2 兆日圓，大約是目前的 1.5 倍。這樣的成長，背後來自三股力量：DX（數位轉型）的普及、AI 技術的導入，以及雲端應用在各產業的加速擴展。
在創投市場，SaaS 依舊是資金聚集的焦點。2024 年 SaaS 新創的總體資金調達雖然較前一年下滑 5%，來到 1357 億日圓，但平均每家公司卻能拿到 5.8 億日圓，顯示資金正更集中流向中後期的成長型企業。SmartHR、loglass、Dinii等公司，都是代表性的受益者。
依據One Capital的闡釋，從資本市場的角度來看，日本 SaaS 呈現出「被低估」的狀態。這裡有兩個常用指標：
PSR（Price to Sales Ratio，股價營收比）：簡單理解就是「投資人願意為公司每 1 元的營收，付出多少錢來買股票」。美國的 SaaS 公司平均 6.1 倍，日本只有 3.6 倍，代表市場給日本公司的價格比較低。
Rule of 40（40 法則）：這是投資圈的健康檢查，計算方式是「成長率＋營益率」。只要加總超過 40%，公司就被認為既能成長、又能獲利，體質很健康。日本 SaaS 的平均值是 33.1%，雖然不到 40%，但已遠高於美國的 15.2%。
換句話說：雖然日本 SaaS 股價比較便宜（低 PSR），但實際經營狀況卻比美國更穩健（高 Rule of 40）。這也讓專業投資人認為，日本 SaaS 被「低估」了。隨著更多海外投資人開始關注日本科技股，這個估值落差未來很可能逐步縮小。
此外，報告也指出幾個正在浮現的趨勢：AI 內嵌化（Embedded AI）已成為所有 SaaS 的新常態，相關服務數量在一年內翻倍；農業、化學等傳統產業的垂直型 SaaS 開始冒頭；ESG 熱潮則帶動 Climate Tech SaaS 的快速成長。再加上 AI Agent（Agent as a Service） 的登場，可能大幅度改變現在我們對於SaaS的運用方式。
總結來看，日本 SaaS 市場雖然不像美國那樣火熱，但卻正在走出一條獨特的道路：以 穩健成長、AI 加速、垂直深化 為特色，正一步步邁向 2 兆日圓的市場規模。
■ 日本的上市SaaS公司ARR排名
根據 First Light Capital 的統計，2025 年 2 月時，日本上市 SaaS 企業中，已經有 12 家公司 ARR 超過 100 億日圓，其中第一名更是突破 400 億日圓 的大關。這代表 SaaS 在日本資本市場，已逐漸走出小眾產業的範疇，真正成為大型企業的商業模式。
值得注意的是，排名前五的公司近五年的 CAGR（年均複合成長率）都在 25% 以上，顯示出日本市場的頭部效應愈發明顯。以下是主要公司的解析：
🥇 Rakus（ラクス） – ARR 約 403 億円
Rakus 是以 經費精算、發票管理系統 起家的 SaaS 公司，也是日本中小企業市場的「隱形霸主」。它的強項在於產品線夠單純、價格親民，幾乎成為中小企業數位化的標配。隨著電子發票制度（Invoice制度）在日本普及，Rakus 的產品需求持續高漲。
🥈 Sansan – ARR 約 372 億円
Sansan 最早是 名片管理 SaaS，以「把名片變成公司資產」為口號切入市場。隨著產品不斷進化，如今已經轉型為 全方位的企業聯絡資料庫與客戶關係平台。這家公司很懂得運用行銷，透過「名片APP Eight」打進個人市場，再往 B2B 擴張，逐步建立護城河。
🥉 Appier（エイピア） – ARR 約 363 億円
來自台灣的 Appier 可以說是「台灣之光」，是少數成功在日本上市的亞洲 SaaS 公司。其核心業務聚焦於 AI 行銷科技（MarTech），主要產品包括廣告投放最佳化、用戶行為預測、以及電商推薦引擎等。
與財務、人事等「企業核心流程型」SaaS 不同，Appier 的模式更貼近 行銷與廣告，因此 ARR 的成長與廣告市場規模具有高度相關性。這樣的定位讓它與日本本土SaaS 形成明確區隔，也代表 SaaS 的發展不僅限於內部流程優化，還能擴展到 企業對外的成長活動（行銷與獲客）。
🏅 Cybozu（サイボウズ） – ARR 約 313 億円
Cybozu 是日本 SaaS 的「老前輩」，早在 1997 年就創業。它的代表產品是 kintone，一個讓企業內部能快速建立應用程式與管理流程的協作平台。
Cybozu 最大的特色是 組織文化，它長年強調「自由與多樣性」，甚至允許員工多重就業。這種文化也反映在產品上：開放、靈活，幫助客戶用低代碼方式自行打造工作系統。
🏅 Money Forward（マネーフォワード） – ARR 約 319 億円
Money Forward 以 會計 SaaS 起家，從個人記帳應用一路擴展到中小企業的財務管理、雲端會計、發票與薪資服務。近年它更積極進軍 Fintech 生態系統，不僅做 SaaS，還透過金融 API、支付、甚至保險服務打造更完整的用戶接觸點。它被認為是日本最有企圖心的 Fintech × SaaS 公司之一。
🏅 freee（フリー） – ARR 約 300 億円
freee 是 Money Forward 在會計 SaaS 領域的主要對手。它以「讓Small Business 成為世界的主角」為願景，專注於 中小企業與個人事業主 的會計、稅務與人事管理。
freee 最大的特色是介面設計友善、導入門檻低，非常受日本創業者與自由工作者歡迎。它與 Money Forward 形成良性競爭，共同推動了日本會計 SaaS 的普及。
總結來看，這幾家公司幾乎就是日本 SaaS 市場的一面縮影。
Rakus、Money Forward、freee：為中小企業打造「數位基礎建設」，把財務、會計、經費精算等繁瑣作業搬上雲端。Sansan從一張張名片開始，逐步演變成企業級的「關係數據平台」。Cybozu憑藉靈活的協作平台與獨特的企業文化，在日本市場站穩腳跟。
共通點是，它們都是 B2B 型 SaaS，而且直接嵌入企業最核心的業務流程。當這些工具成為日常營運的一部分時，就不再只是「軟體」，而是企業運轉的一環。這也是為什麼它們能持續創造穩健的 ARR —— 因為替換成本高、使用習慣深，讓續約成為理所當然。
可以說，日本的 SaaS 特色就在於 務實。它不是靠炫目的應用去博取眼球，而是一步步解決企業日常的痛點，累積起難以撼動的續約基盤。這種長期主義，才是推動 ARR 複利成長的真正力量。
■ 隱藏在這些背後的巨獸: Salesforce Japan
當我們談日本 SaaS 排名時，榜單上的公司固然亮眼，但在它們背後，還有一個真正的巨獸——Salesforce Japan。
以剛剛排名第二的 Sansan 為例：2025 財年度的營業額為 432 億日圓，而 Salesforce Japan 的營業額則高達 2,792 億日圓，差距將近 6.5 倍。換句話說，Salesforce Japan 一家公司的規模，就相當於 日本國內前 10 家上市 SaaS 公司的總和。這個對比，足以凸顯 Salesforce 在日本市場的絕對地位。
有意思的是，像 Sansan 這樣的明星公司，反而因為與 Salesforce 的深度整合而茁壯。業務只要透過 Sansan 的 APP 或掃描器讀取名片，客戶資料就能直接流入 Salesforce 系統中，快速完成客戶資料庫的建立。Sansan 在日本的高市佔率，其實也和 Salesforce 的生態優勢緊密相連，兩者形成了一種 共生關係。
這也帶出一個重要啟示：在日本經營 SaaS，要想快速拓展 B 端客戶，融入 Salesforce 生態系是關鍵策略。對客戶而言，Salesforce 是數據的中心、流程的骨幹；對其他 SaaS 來說，它更像是一條「大動脈」，所有的服務最好都能與之串接，才能真正被企業採用。
因此，如果說本土 SaaS 公司代表了日本市場的多樣化與專業化，那麼 Salesforce Japan 就是那個 維繫整個產業生態、提供底層結構的巨人。它的存在，也讓日本 SaaS 市場能與全球 SaaS 生態保持高度接軌。
■ 小結
從整體市場到個別公司排名，再到 Salesforce Japan 這個「隱藏的巨獸」，我們可以看到日本 SaaS 的一個鮮明特徵：穩健而務實的成長。
這個市場的頭部企業，不論是做會計、經費精算、名片管理，本質上都與企業日常營運的核心流程緊密相連。正因為這種深度嵌入，才讓它們能夠長期續約，累積出複利式的 ARR 成長曲線。
另一方面，Salesforce 的存在提醒我們，日本 SaaS 並不是「單一公司的遊戲」，而是一個龐大的生態系。對於新創而言，能否與這條產業「大動脈」相連，往往決定了規模化的速度與可能性。
對台灣的啟示也很直接：如果想進入日本市場，與其單打獨鬥，不如思考如何找到自己的切入口，並且與既有的產業結構共生。日本 SaaS 市場的價值，不只在於它本身的規模，更在於它所代表的 一種長期主義與生態系思維。這或許正是我們在台灣值得借鏡的地方。
■ 參考資料
First Light Capital 《SaaS Annual Report 2024-2025》
One Capital《Japan SaaS Insights 2025》
Salesforce Japan 決算公告（第25期）
Sansan 2025年5月期 決算短信
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